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工商時報【許庭瑜╱台北報導】

近期高頻交易的議題引發關注,對高頻交易及

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期貨有深入研究的淡江大學財金系教授林蒼祥表示,就客觀角度來看,台灣期貨市場受到規定限制,其實並沒有達到高頻交易的環境,頂多能做到程式交易中的快速交易而已。

此外,交易人下單仍需依照法令規定,經由期貨經紀商進行部位及保證

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金檢核等,才能下單至期交所,因此依據歐美高頻交易定義來看,目前台灣在交易設備的相關法令規定下,台灣尚無高頻交易的環境。

不論美國或是歐洲的管理當局,在高頻交易定義中都同步提到「主機共置」,指的是交易人向交易所租賃空間,就近設置系統伺服器於交易所撮合系統旁邊以縮短交易延遲時間;「主機代管」則由第三方提供機櫃、電力、網路等基礎設施及代為管理系統的服務;「直接專屬線路下單(pure DMA)」,則是指交易人不須經由期貨經紀商,可直接下單

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至交易所的連線方式。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)也提到高頻交易具有四大特色:一、運用演算法不經人工進行決策、啟動、產生、傳送並執行委託;二、使用相關科技,用以縮短交易延遲時間,如:主機共置、主機代管

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,或交易人得不經由期貨經紀商,直接下單至交易所的連線方式;三、具備高速下單的連線;及四、傳送大量下單、改單或刪單的交易訊息等。

林蒼祥表示,在此交易環境之下,高頻交易展現出來的交易特性為「毫秒必爭」、「交易結束時不持有未平倉部位」;跟「利用高速下單的優勢,快速不斷地進行小額的買進賣出,透過微幅價差獲利」,因此高頻交易量雖大,但卻不致對市場價格造成大幅度變動。

林蒼祥指出,台灣期貨市場雖有利用電腦下單的程式交易模式,但在主機共置或主機代管的業務並未如歐美、日本、新加坡、印度、巴西、香港等開放,目前台灣期貨市場無主機共置或代管服務。

根據美國期貨業協會(FIA)對高頻交易的定義包含三項:一、使用主機共置、主機代管及專屬

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線路下單等其中至少一項基礎設備,來縮短交易延遲時間;二、交易及執行均來自於系統自動化決策而無任何人為介入;三、交易日內傳送大量下單、改單及刪單訊息。

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