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花旗銀行則指出,投資人對於高

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收益債常有跌幅過高不知是否還能加碼及其違約風險的疑慮,對此,花旗說明,攤開1998年至今美股報酬率與高收益債報酬率波動及其復原時間表,可以發現高收益債具備較佳恢復力。

過去3年困擾新興市場的美國升息議題、中國經濟降溫及油價下跌三大利空,已於今年逐漸出現好轉跡象。

富蘭克林投顧指出,包括美國聯準會官員下修今年升息幅

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度至僅2碼(原估4碼)、國際貨幣基金4月上調中國今年經濟成長率至6.5%(原估6.3%),商品市場亦出現反轉契機。尤其就資金面,雖然歐日公債負利率易驅使部分保守型資金流往美國公債靠攏,但因美國公債殖利率已處歷史低檔,就評價面角度,新興國家政府公債及匯市反而提供更寬廣的機會。

旺報【記者梁世煌╱台北報

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導】

高收益債恢復力佳

此外,在高收益債部分,法國興業認為,美國高收益債過去已過度反應油價利空,價格仍處於超賣狀態,蘊含長線增值潛力。現階段投資高收益債券基金,宜挑選美元資產、側重循環產業,及聚焦B級(含)以上評級較佳的債券等三大策略來進行布局。

全球債市經過2015年下半年修正,投資人風險偏好明顯回復,新興債與高收債近期擺脫過去陰霾,表現相當搶眼,法人指出,在國際油價反彈及公債殖利率持續走低的情況下,預計新興債及高收債未來漲勢仍將繼續,投資人若想獲取後續資本利得機會,可適時進場布局。

以2008年金融海嘯為例,美股報酬率為-37%、恢復時間為36個月;高收益債報酬率為-26.2%、恢復時

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間為8個月,且自1998年至今,高收益債報酬率最長恢復時間為9個月,由歷史經驗可知高收益債可以較快調節績效,投資人如長期持有,則可將價格下修視為

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短期價格波動。

此外,最近這波高收益債跌幅雖大,仍舊

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未偏離1990年以來的歷史平均值太多。若從高收益債到期金額評估,2016及2017年的到期金額皆低於1000億美元,自2018年才會開始進入再融資的高峰期,因此在2018年以前,高收益債違約風險相對並不高。若投資人仍對高收益債風險有疑慮,則相對穩定的投資等級公司債,自1976年至今年度最大跌幅僅2.91%,不失為較為穩健的選擇。
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